Ребалансировка инвестиционного портфеля — промпт

⚠️ Дисклеймер. Это учебный разбор, а не индивидуальная инвестиционная рекомендация. Решения о сделках принимайте самостоятельно или вместе с лицензированным инвестиционным советником. Цифры округлены. Разложение фонда TMOS по бумагам и секторам ориентировочное: веса индекса Мосбиржи меняются.

1. Разложение портфеля по срезам

Итого: 4 200 000 ₽

1.1. По инструментам

Инструмент	Сумма, ₽	Доля
Сбербанк	900 000	21,4%
Лукойл	650 000	15,5%
Apple + Microsoft (СПБ Биржа)	500 000	11,9%
Газпром	400 000	9,5%
TMOS (индекс Мосбиржи)	350 000	8,3%
Норникель	300 000	7,1%
TBRU (корп. облигации)	300 000	7,1%
Bitcoin (Bybit)	300 000	7,1%
ОФЗ-26240	250 000	6,0%
Вклад	250 000	6,0%

1.2. По классам активов

Класс	Сумма, ₽	Доля
Акции (РФ + США)	3 100 000	73,8%
— в т.ч. акции РФ (прямые + TMOS)	2 600 000	61,9%
— в т.ч. акции США	500 000	11,9%
Облигации (ОФЗ + TBRU)	550 000	13,1%
Кэш (вклад)	250 000	6,0%
Альтернативы (Bitcoin)	300 000	7,1%

1.3. По валютам

Валюта	Сумма, ₽	Доля
Рубль	3 400 000	81,0%
USD (акции США)	500 000	11,9%
Валютно-привязанные (BTC котируется в USD)	300 000	7,1%

Цель (ипотека) рублёвая, поэтому высокая рублёвая доля в целом уместна. Но почти 19% валютно-привязанных активов относятся к самым рискованным инструментам портфеля.

1.4. По странам

Страна	Доля
Россия	81,0%
США	11,9%
Без страны (крипто)	7,1%

1.5. По секторам (только акции, с учётом состава TMOS)

Состав TMOS принят ориентировочно: финансы ~25%, нефтегаз ~40%, металлы ~15%, IT ~7%, прочее ~13%.

Сектор	Сумма, ₽	Доля от портфеля
Нефтегаз (Лукойл, Газпром, часть TMOS)	~1 190 000	~28%
Финансы (Сбер, часть TMOS)	~990 000	~23,5%
IT (Apple, Microsoft, часть TMOS)	~525 000	~12,5%
Металлы и добыча (Норникель, часть TMOS)	~350 000	~8,4%
Прочее (телеком, ритейл, энергетика)	~45 000	~1%

Сквозная концентрация (прямые бумаги плюс их доля внутри TMOS):

Сбер ≈ 950 тыс. ₽, ~22,7%
Лукойл ≈ 695 тыс. ₽, ~16,6%
Газпром ≈ 435 тыс. ₽, ~10,4%
Норникель ≈ 318 тыс. ₽, ~7,6%

Четыре эмитента дают ~57% всего портфеля и ~77% акционной части.

2. Найденные проблемы

#	Проблема	Почему это важно
1	Концентрация в Сбере (~23%) и Лукойле (~17%)	Выше порога 10–15%. Новость по одному эмитенту (дивиденды, налоги, санкции) двигает весь портфель.
2	Секторный перекос: нефтегаз ~28%, финансы ~23%	Больше половины акций зависит от цены нефти, курса рубля и ключевой ставки.
3	Дублирование: TMOS + те же голубые фишки напрямую	TMOS на ~40% состоит из тех же бумаг. Диверсификации это почти не добавляет, только усиливает концентрацию.
4	Акции США через СПБ Биржу	Инфраструктурный риск: СПБ Биржа под санкциями США, у части иностранных бумаг ограничены торги или вывод. Для цели «взнос через 5 лет» ликвидность этих 500 тыс. не гарантирована. Роль актива в портфеле неясна.
5	Bitcoin на Bybit (7%)	Просадки по BTC исторически доходили до 70–80%. Плюс риск контрагента: зарубежная биржа, в феврале 2025 г. Bybit пережил крупный взлом. Плюс сложность вывода в рубли и налоговое администрирование. Для рублёвой цели на 5 лет это спекулятивная, а не целевая часть.
6	ОФЗ-26240 погашается в 2036 г., а цель в ~2031 г.	Срок бумаги длиннее горизонта. Продавать её придётся по рыночной цене, и если ставки к тому моменту вырастут, продажа будет в минус.
7	Мало защитной части: облигации + кэш всего ~19%	Для 5-летней цели с умеренным риском это очень мало.
8	Неясна роль вклада на 250 тыс.	Если это финансовая подушка, её нельзя считать частью «ипотечных» денег. Иначе при потере дохода придётся продавать активы на просадке.

3. Соответствие риск-профилю и горизонту

3.1. Ключевой вывод: вы уже почти у цели

Текущий капитал: 4,2 млн ₽.
Пополнения за 5 лет: 60 000 × 60 = 3,6 млн ₽.
Даже при нулевой доходности через 5 лет будет 7,8 млн ₽, а 6 млн ₽ набираются примерно за 30 месяцев.
При консервативных 8% годовых в рублях: ~6,2 млн (рост текущего капитала) + ~4,4 млн (пополнения) ≈ 10,6 млн ₽.

Цель достигается за счёт дисциплины пополнений, а не доходности. Высокая доля акций почти не повышает шансы на успех, но заметно повышает шанс оказаться с просевшим портфелем в момент покупки квартиры. Для такой цели главный риск не в том, что вы «недозаработаете», а в том, что упадёте перед финишем.

Оговорка: стоимость жилья тоже растёт. Если квартиры дорожают на 5–7% в год, взнос в 6 млн сегодня через 5 лет может превратиться в 7,5–8,5 млн ₽. Пересчитывайте цель ежегодно.

3.2. Стресс-тест: рынок акций −30%

Допущения: акции −30%, Bitcoin −50% (при падении рынков крипта обычно падает сильнее), корпоративные облигации −5%, длинная ОФЗ −7% (если ставки растут), кэш 0%.

Класс	Сейчас, ₽	Потеря, ₽
Акции	3 100 000	−930 000
Bitcoin	300 000	−150 000
TBRU	300 000	−15 000
ОФЗ-26240	250 000	−17 500
Кэш	250 000	0
Итого	4 200 000	≈ −1 110 000 (−26,5%)

Вывод. Просадка ~26,5% больше вашей зоны комфорта (15–20%). Вы сами пишете, что при таком падении склонны продавать, то есть зафиксировать убыток в худший момент. Текущая структура не соответствует ни риск-профилю, ни горизонту. Сейчас это агрессивный портфель на ~74% в акциях, фактически ставка на российские нефтегаз и банки.

4. Целевая структура (год 1) и отклонения

4.1. Целевая структура с обоснованием

Класс	Цель	Обоснование
Акции РФ (ядро — индексный фонд, отдельные бумаги ≤ 5–7% каждая)	28%	Двигатель роста и защита от инфляции. Доля подобрана так, чтобы просадка всего портфеля укладывалась в ~15%.
Иностранные акции (существующая позиция, без докупок)	7%	Валютная диверсификация. Докупать через СПБ не стоит из-за инфраструктурного риска.
ОФЗ (лесенка с погашением до даты покупки квартиры, 2027–2031)	28%	Надёжная основа. Если держать до погашения, итоговая сумма известна заранее, риск ставки нейтрализуется.
Корпоративные облигации (фонд / надёжные эмитенты с высоким рейтингом)	19%	Доходность выше ОФЗ. Фонд снижает риск отдельного дефолта. Высокодоходные облигации (ВДО) не нужны.
Денежный рынок / вклады / кэш	10%	Ликвидность, резерв для ребалансировки, «сухой порох».
Золото (биржевой фонд / биржевое золото / ОМС)	5%	Защита от девальвации рубля, слабая корреляция с акциями. Более спокойная валютная альтернатива, чем крипта.
Криптовалюта	≤ 3%	Спекулятивная доля «на удачу», потерю которой вы переживёте без стресса.
Итого	100%	Акции 35% / облигации 47% / кэш 10% / альтернативы 8%

Отдельно от портфеля держите финансовую подушку на 3–6 месяцев расходов на вкладе или накопительном счёте. Она не входит в расчёт ипотечной цели.

Стресс-тест целевой структуры (−30% по акциям): акции −10,5 п.п., крипта −1,5 п.п., облигации ≈ −2 п.п. Итого ≈ −14% (~−590 тыс. ₽ против −1,11 млн сейчас). Это в пределах вашей зоны комфорта.

4.2. Сводная таблица «сейчас — цель — отклонение — действие»

Класс актива	Сейчас	Цель	Отклонение	Сумма к корректировке	Действие
Акции РФ	61,9% (2,60 млн)	28% (1,18 млн)	+33,9 п.п.	−1,42 млн	Сократить продажами в 2 этапа, в первую очередь Сбер и Лукойл
Иностранные акции	11,9% (0,50 млн)	7% (0,29 млн)	+4,9 п.п.	−0,21 млн	Не докупать. Сократить, если бумаги торгуются. Если заблокированы — держать
ОФЗ	6,0% (0,25 млн)	28% (1,18 млн)	−22,0 п.п.	+0,93 млн	Нарастить: средства от продаж + пополнения
Корп. облигации	7,1% (0,30 млн)	19% (0,80 млн)	−11,9 п.п.	+0,50 млн	Нарастить
Денежный рынок / кэш	6,0% (0,25 млн)	10% (0,42 млн)	−4,0 п.п.	+0,17 млн	Нарастить
Золото	0%	5% (0,21 млн)	−5,0 п.п.	+0,21 млн	Добавить новый класс
Криптовалюта	7,1% (0,30 млн)	3% (0,13 млн)	+4,1 п.п.	−0,17 млн	Сократить

Почему одними пополнениями не обойтись. Чтобы акции РФ «растворились» до 28% без продаж, портфель должен вырасти до ~9,3 млн ₽. За 5 лет это недостижимо. Поэтому план комбинированный: частичные продажи самых концентрированных позиций + все пополнения в недовешенные классы.

5. Пошаговый план ребалансировки

Шаг 0. Подготовка (до любых сделок)

Выгрузите из брокерского отчёта цену и дату покупки каждой бумаги. От этого зависит налог:
- бумаги в убытке продавайте в первую очередь: убыток уменьшит налог на прибыль по другим продажам в этом году;
- бумаги, которые держите больше 3 лет, подпадают под льготу на долгосрочное владение (ЛДВ): прибыль от их продажи не облагается НДФЛ в пределах лимита;
- по бумагам, которым до 3 лет осталось несколько месяцев, продажу стоит отложить.
Проверьте статус Apple и Microsoft на СПБ: можно ли их продать и есть ли ограничения. Если бумаги заблокированы, исключите их из плана сделок.
Продумайте легальный путь вывода крипты в рубли. Прибыль от продажи BTC декларируется самостоятельно через 3-НДФЛ. Ставка 13%; с 2025 г. к инвестиционному доходу свыше 2,4 млн ₽ в год применяется 15%.
Определите подушку безопасности. Если текущий вклад и есть подушка, отделите его от инвестиционного плана.

Этап 1. Месяц 1: снятие концентрации

Продажи (≈ 1,23 млн ₽):

Позиция	Было	Станет	Продажа
Сбербанк	900 000	450 000	−450 000
Лукойл	650 000	350 000	−300 000
Газпром	400 000	200 000	−200 000
Норникель	300 000	200 000	−100 000
Bitcoin	300 000	125 000	−175 000
Итого			−1 225 000

TMOS (350 000) оставляем как индексное ядро акций РФ.

Покупки на вырученные средства (≈ 1,23 млн ₽):

Класс	Сумма	Тип инструмента
ОФЗ	600 000	Выпуски с постоянным купоном и погашением 2027–2031, лесенкой по 3–4 выпускам
Корп. облигации	350 000	Докупка облигационного фонда или 5–10 надёжных выпусков с высоким рейтингом
Золото	150 000	Биржевой фонд на золото или биржевое золото
Денежный рынок	125 000	Фонд денежного рынка или накопительный счёт

Если акции США торгуются, можно сократить их ещё на ~200 тыс. ₽ и направить +150 тыс. в ОФЗ и +50 тыс. в золото.

Структура после этапа 1:

Класс	Доля
Акции РФ	36,9%
США	11,9%
ОФЗ	20,2%
Корп. облигации	15,5%
Денежный рынок / кэш	8,9%
Золото	3,6%
Крипта	3,0%

Акции + крипта ≈ 52% против прежних 81%. Стресс-просадка уже около −18%.

Этап 2. Месяцы 1–12: ребалансировка пополнениями

Каждые 60 000 ₽ направляйте только в недовешенные классы:

Класс	Сумма в месяц
ОФЗ	25 000
Корп. облигации	20 000
Денежный рынок	10 000
Золото	5 000
Акции	0 (пока их доля выше цели)

Дивиденды и купоны реинвестируйте по тому же правилу.

Этап 3. Месяцы 4–6: вторая, небольшая продажа

Если акции РФ всё ещё выше 30%, сократите их ещё на ~200 тыс. ₽: Сбер 450 → 350, Лукойл 350 → 300, Газпром 200 → 150. Средства распределите так: ОФЗ +100, корп. облигации +50, золото +50 тыс. ₽.

Разделение продаж на два этапа снижает риск неудачного момента и помогает распределить налоговую нагрузку.

Проверка через 12 месяцев (без учёта доходности, капитал ≈ 4,92 млн ₽)

Класс	Итог	Цель	Отклонение
Акции РФ	27,4%	28%	−0,6 ✓
Иностранные акции	10,2%	7%	+3,2 ✓ (в пределах коридора)
ОФЗ	25,4%	28%	−2,6 ✓
Корп. облигации	19,1%	19%	+0,1 ✓
Денежный рынок	10,1%	10%	✓
Золото	5,3%	5%	✓
Крипто	2,5%	3%	✓

Максимальная доля одного эмитента (Сбер вместе с частью TMOS) ≈ 8%.

Этап 4. Годы 2–5: «глиссада» к дате покупки

По мере приближения к цели доля риска снижается. Новые пополнения идут в защитные классы, поэтому продавать почти не придётся.

Период	Акции (всего)	Облигации	Ден. рынок / кэш	Золото + крипта
Год 1 (до осени 2027)	35%	47%	10%	8%
Год 2	30%	50%	12%	8%
Год 3	25%	53%	15%	7%
Год 4	15%	55%	25%	5%
Последние 12 мес.	≤ 10%	короткие облигации с погашением до сделки	основная часть	≤ 3%

Правило фиксации цели. Как только защитная часть (ОФЗ с погашением до сделки, денежный рынок, вклады) достигнет актуальной суммы взноса, её больше не подвергают риску. Рисковать можно только излишком сверх цели.

Налоговая оптимизация пополнений (по желанию). ИИС-3, открытый в 2026 г., имеет минимальный срок 5 лет, что совпадает с вашим горизонтом. Он даёт вычет на взносы до 52 тыс. ₽ в год (13% с 400 тыс.). Но при досрочном закрытии вычеты придётся вернуть. Подходит, только если дата покупки квартиры точно не раньше чем через 5 лет после открытия счёта.

6. Правила регулярной ребалансировки

Правило	Параметр
Календарная проверка	Раз в квартал — быстрый взгляд на доли. Раз в год (например, в сентябре) — полный пересмотр: пересчёт суммы цели, переход на следующую ступень глиссады.
Порог для крупных классов (акции, ОФЗ, корп. облигации)	Отклонение ±5 п.п. от цели
Порог для малых классов (золото, крипта, ден. рынок)	Отклонение ±2 п.п. (или ±50% от целевой доли)
Лимит на одного эмитента	≤ 7–8% портфеля с учётом состава фондов
Лимит на сектор	≤ 15% портфеля
Порядок действий при отклонении	1) направить пополнения, купоны и дивиденды в недовешенный класс; 2) если за 3–4 месяца отклонение не устраняется — частичная продажа перевешенного класса
Перед любой продажей	Проверить срок владения (ЛДВ), наличие бумаг в убытке для сальдирования и комиссию
Крипта	Если доля выросла выше 5%, продать до 3%. Докупать только при падении ниже 1,5%, и то по желанию.
Поведенческое правило	Не продавать защитные активы, чтобы «докупить на дне». Решения о ребалансировке принимать только в плановые даты, а не на эмоциях.

7. Риски предложенной структуры

Риск	Суть	Как смягчается
Процентный	Если ключевая ставка вырастет, облигации временно подешевеют	Лесенка ОФЗ с погашением до даты цели; держать до погашения
Кредитный	Дефолты корпоративных эмитентов (в 2025 г. их было заметно больше, особенно в ВДО)	Только надёжные рейтинги, фонд или 10+ эмитентов, без ВДО
Реинвестирования	Если ставки упадут, новые облигации и вклады будут приносить меньше	Часть ОФЗ с фиксированным купоном «замораживает» текущую доходность
Инфляция и девальвация	Рубль обесценится, жильё подорожает быстрее портфеля	Акции, золото, ежегодный пересчёт суммы цели
Упущенная выгода	При сильном росте рынка акций портфель отстанет от «агрессивной» версии	Осознанный компромисс: цель достигается и без высокой доходности
Страновой	~85% активов связаны с РФ	Для рублёвой цели это допустимо; частично компенсирует золото
Инфраструктурный	Блокировки СПБ, риски зарубежных площадок (Bybit), санкции	Не наращивать эти позиции, сократить их долю
Регуляторный и налоговый	Изменение правил налогообложения, ИИС, регулирования крипты	Ежегодная сверка с актуальными правилами
Рыночный остаточный	Даже целевая структура может просесть на ~14%	Глиссада снижает этот риск к дате сделки

Когда план нужно пересматривать

Сдвинулась дата покупки. Раньше — ускорить снижение риска. Позже — можно держать больше акций.
Изменилась сумма цели: другой город, метраж, рост цен на жильё, изменение требований банков к первоначальному взносу.
Изменились условия ипотеки: появилось или пропало право на льготную программу (например, семейную), изменились ставки.
Изменился доход: потеря работы (пополнения на паузу, опора на подушку, которую не трогают для инвестиций) или рост дохода (можно ускорить цель).
Семейные события: брак, дети, крупные расходы, наследство.
Решили не покупать жильё или появилась новая цель, например пенсионная. Тогда горизонт становится длиннее, и допустимая доля акций выше.
Реакция на просадку. Если даже падение на 10% вызывает желание всё продать, ваш реальный риск-профиль консервативнее заявленного, и долю акций нужно снизить.

Что уточнить, чтобы доработать план

Цены и даты покупки акций: для расчёта налога и ЛДВ.
Статус акций Apple и Microsoft на СПБ: торгуются или заблокированы.
Ваши ежемесячные расходы: достаточно ли 250 тыс. ₽ как подушки, или она должна быть отдельной.
Насколько жёсткая дата покупки квартиры и планируете ли вы использовать льготные ипотечные программы.

План ребалансировки инвестиционного портфеля

Пример запуска

Значения переменных